研究機(jī)構(gòu)：國(guó)元證券 分析師：常啟輝 撰寫(xiě)日期：2018-01-16

京東商品信息采集 　　公司圍繞地理信息數(shù)據(jù)為核心,形成了數(shù)據(jù)采集裝備、數(shù)據(jù)以及行業(yè)應(yīng)用解決方案等多業(yè)務(wù)的空間信息產(chǎn)業(yè)鏈布局,涉及的領(lǐng)域包括衛(wèi)星導(dǎo)航、測(cè)量測(cè)繪、無(wú)人駕駛、智慧旅游等。前期市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來(lái)的產(chǎn)品價(jià)格下降的影響已經(jīng)消除,目前公司重新開(kāi)啟上升通道。2017年前三季度公司實(shí)現(xiàn)收入6.42億元,同比增加30.54%,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)4017.84萬(wàn)元,同比增加86.95%,業(yè)績(jī)逐漸恢復(fù)到市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)前的正常水平。

　　在數(shù)據(jù)采集設(shè)備領(lǐng)域,公司在傳統(tǒng)RTK市場(chǎng)一直保持在行業(yè)前二的地位,并陸續(xù)并購(gòu)了蘇州迅威、聲宏毅霆京東商城信息采集,騰云智航、克微智能等公司,增添光電測(cè)繪、海洋探測(cè)、無(wú)人機(jī)、無(wú)人船、三維激光等新興產(chǎn)品線京東商品信息采集,打造海陸空全方位的數(shù)據(jù)采集產(chǎn)品線。同時(shí)公司也是行業(yè)內(nèi)少數(shù)擁有自主板卡核心技術(shù)的企業(yè),自主板卡已經(jīng)應(yīng)用在部分公司產(chǎn)品中,未來(lái)自主板卡的占有率將逐漸提高。2017年上半年數(shù)據(jù)采集設(shè)備實(shí)現(xiàn)收入3.97億元,同比增長(zhǎng)29.46%。

　　在保持?jǐn)?shù)據(jù)采集裝備市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展的前提下,公司依賴于在數(shù)據(jù)采集設(shè)備領(lǐng)域積累的技術(shù)以及產(chǎn)品實(shí)力,逐步將業(yè)務(wù)滲透到地理信息數(shù)據(jù)采集、加工以及行業(yè)應(yīng)用方案,在災(zāi)害監(jiān)測(cè)、機(jī)械精密控制、農(nóng)機(jī)自動(dòng)導(dǎo)航、無(wú)人駕駛、智慧旅游等領(lǐng)域都有所拓展,未來(lái)將著重打造數(shù)據(jù)和行業(yè)應(yīng)用解決方案業(yè)務(wù)板塊。

　　在無(wú)人駕駛領(lǐng)域,公司合營(yíng)企業(yè)武漢中海庭數(shù)據(jù)技術(shù)有限公司主要從事高精度地圖的采集和制作,2017年中海庭引入了國(guó)內(nèi)最大的汽車(chē)制造企業(yè)上汽集團(tuán)作為戰(zhàn)略股東,進(jìn)一步增強(qiáng)中海庭的綜合實(shí)力,使適用于無(wú)人駕駛的高精度地圖產(chǎn)品更加貼合汽車(chē)智能駕駛的需求,未來(lái),中海庭的高精度地圖將用在包括上汽集團(tuán)在內(nèi)的相關(guān)汽車(chē)廠商。

京東商品采集器 　　投資建議:

　　公司在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)逐漸恢復(fù)增速的前提下,依賴于公司在高精度衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力,布局多個(gè)行業(yè)解決方案,拓展新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)2017-2019年?duì)I業(yè)收入為10.11億元、13.14億元、16.82億元,凈利潤(rùn)為5800萬(wàn)元、8300萬(wàn)元、1.02億元,eps為0.13元、0.18元、0.23元,對(duì)于當(dāng)前股價(jià)的PE為82、58、47京東商品信息采集,首次覆蓋,給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:

　　新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期、智能汽車(chē)發(fā)展不及預(yù)期