美團(tuán)市值躋身互聯(lián)網(wǎng)前三但想改變BAT格局仍需埋頭苦干

　　1996年，北京中關(guān)村南大街零公里處豎起了一座巨大的廣告牌"中國(guó)人離信息高速公路有多遠(yuǎn)——向北1500米"，在廣告牌1500米的地方坐落著一家名為"瀛海威"的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，其企業(yè)使命與愿景為"做中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的布道者、修路人，而做一個(gè)五臟俱全的互聯(lián)網(wǎng)世界"，而當(dāng)時(shí)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)世界還是一片荒涼，作為中國(guó)第一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，瀛海威迅速成長(zhǎng)為了中國(guó)第一家互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

　　瀛海威之后，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如雨后春筍般先后涌現(xiàn)，包括網(wǎng)易、新浪、搜狐等一大批互聯(lián)網(wǎng)新貴開始嶄露頭角，并在各自領(lǐng)域成為無人出其左右的存在，形成了傳統(tǒng)門戶的三駕馬車；2021年，以百度、騰訊、阿里巴巴為組成的互聯(lián)網(wǎng)三巨頭格局開始流傳開，取代了傳統(tǒng)門戶網(wǎng)站，成為了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的中堅(jiān)力量。

　　百度、騰訊、阿里巴巴三者之所以能成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)巨頭代表，卻并非僅僅依靠其高級(jí)市值。原因簡(jiǎn)單說來其實(shí)就是以下幾點(diǎn)：1-主營(yíng)業(yè)務(wù)形成絕對(duì)壟斷，比如騰訊壟斷社交，百度壟斷搜索，阿里巴巴壟斷電商；2-主營(yíng)業(yè)務(wù)擁有高毛利業(yè)務(wù)；3-集團(tuán)能夠不借助外部資源，孵化非主營(yíng)產(chǎn)品，且該產(chǎn)品能夠壟斷新賽道；4-現(xiàn)金流充沛，足以在每一場(chǎng)平臺(tái)級(jí)較量中，發(fā)動(dòng)"代理人戰(zhàn)爭(zhēng)"等等。

　　在過去近十年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)BAT格局幾乎從未改變，即便很新一代的互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸中TMD（今日頭條、美團(tuán)和滴滴）成為了先鋒代表，與百度、騰訊、阿里巴巴組成的BAT相對(duì)應(yīng)，雖然在一定程度上對(duì)傳統(tǒng)格局形成了挑戰(zhàn)，但卻僅僅是挑戰(zhàn)。

　　2020年初，致力于為金融投資機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)、學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、媒體等用戶提供專業(yè)的金融數(shù)據(jù)服務(wù)的東方財(cái)富旗下專業(yè)的金融數(shù)據(jù)平臺(tái)Choice數(shù)據(jù)正式發(fā)布了《2021年　公司市值500強(qiáng)榜單》，阿里巴巴以39695億元的總市值超越騰訊控股位居第一，后者市值為32139億元，而百度市值僅為3055億元，位居第35位，即便是信息技術(shù)行業(yè)，其排名也在阿里巴巴、騰訊控股、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)-W、工業(yè)富聯(lián)、海康威視之后。

　　從市值榜單可以看出，常年占據(jù)行業(yè)首要位置的百度頗為失意，逐漸被后來者趕上，而美團(tuán)點(diǎn)評(píng)-W市值躋身互聯(lián)網(wǎng)前三，對(duì)此有媒體表示：BAT這一格局從某種程度上已被改寫，轉(zhuǎn)而被ATM(阿里、騰訊、美團(tuán))所取代。不過在我們看來，BAT的格局雖然有所動(dòng)搖，但還不至于被改寫，而美團(tuán)點(diǎn)評(píng)-W想要改變這一格局仍需埋頭苦干，至于各種緣由竊聽我們慢慢道來。

　　作為一家以"吃喝玩樂全都有"和"美團(tuán)一次美一次"為服務(wù)宣傳宗旨的服務(wù)性互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，美團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要主要包括餐飲外賣以及到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)，而在此類業(yè)務(wù)上美團(tuán)點(diǎn)評(píng)并未做到絕對(duì)壟斷，其很大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手餓了么發(fā)展勢(shì)頭迅猛，雖然與美團(tuán)存在一定差距，但始終對(duì)美團(tuán)窮追不舍。

　　根據(jù)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)檢測(cè)平臺(tái)Trustdata此前公布的《2021年上半年中國(guó)外賣行業(yè)發(fā)展分析報(bào)告》來看，2021年上半年外賣行業(yè)"631"格局再生變化，美團(tuán)外賣交易額占比擴(kuò)大至65.1%，而餓了么（不含餓了么星選）交易額占比相對(duì)穩(wěn)定，保持在28%上下左右；美團(tuán)外賣獨(dú)立APP用戶留存率為53.6%，餓了么留存率略微下滑至41.9%（不含餓了么星選）；而在外賣平臺(tái)獨(dú)立APP用戶日均打開次數(shù)方面，二者則比較接近，分別為3.2次與3.0次；而在外賣行業(yè)商家滲透率方面，美團(tuán)外賣同樣以52%高于餓了么商家。

　　從外賣交易額、用戶留存率、商家滲透率等方面來看，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的確占據(jù)了一定優(yōu)勢(shì)，但絕對(duì)談不上壟斷。目前外賣市場(chǎng)更像是一個(gè)雙寡頭市場(chǎng)，由美團(tuán)和餓了么共同來決定，雖然美團(tuán)不斷鞏固自身在外賣市場(chǎng)的地位，但餓了么從被整合到阿里體系內(nèi)，憑借雄厚的資金實(shí)力與美團(tuán)不斷抗衡，二者激烈的搶市場(chǎng)和守市場(chǎng)局勢(shì)，其實(shí)給了商家和用戶充分的選擇。

　　事實(shí)上，從2021年11月開始，美團(tuán)就將外賣的傭金比例從18%調(diào)整到22%，而在在拓展市場(chǎng)階段，許多商家入駐外賣平臺(tái)都是免費(fèi)的，用戶和商家還能拿到平臺(tái)的補(bǔ)貼。從2021年開始，美團(tuán)逐步收取傭金，而且傭金陸續(xù)從5%到10%甚至超過20%，加上人力、房租等成本，對(duì)于普通商家而言已經(jīng)難以負(fù)擔(dān)，根據(jù)大數(shù)據(jù)來看，餐飲業(yè)的利潤(rùn)一般為30%至40%，相當(dāng)于被美團(tuán)拿掉了超過一半的利潤(rùn)。很多商家已經(jīng)被迫開始自己雇傭騎手進(jìn)行外賣配送。

　　對(duì)于美團(tuán)來說，雖然目前在數(shù)據(jù)方面占據(jù)了一定優(yōu)勢(shì)，但是其假如不能將外賣傭金比例、商家補(bǔ)貼、用戶補(bǔ)貼保持在一個(gè)具有足夠競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的程度，那么餓了么隨時(shí)都有機(jī)會(huì)進(jìn)行市場(chǎng)份額的搶奪，在外賣騎手成本難以下降、餐飲外賣政策風(fēng)險(xiǎn)以及在一二線城市的紅利期消退，美團(tuán)外賣這個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)面臨增速放緩的問題仍在存在。

　　目前來看，美團(tuán)尚沒有形成行業(yè)壟斷格局，反而被頭上的餓了么這把"達(dá)摩克利斯之劍"時(shí)時(shí)警告、威懾，從這一點(diǎn)來講，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)尚不足以改變BAT格局。

　　2021年美團(tuán)的主體業(yè)務(wù)——餐飲外賣與到店及酒旅業(yè)務(wù)正式合，其中全年外賣交易金額為2828億元，2021年同期為1711億元，同比增長(zhǎng)65.3%；餐飲外賣收入達(dá)381.4億元，較2021年同期的210.3億元增長(zhǎng)81.4%；2021年毛利總額為52.7億元，這也是美團(tuán)主體業(yè)務(wù)餐飲外賣首次實(shí)現(xiàn)盈利。

　　而美團(tuán)點(diǎn)評(píng)全集團(tuán)2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入652.3億元人民幣，同比增92.3%；另外，受收購(gòu)摩拜、發(fā)展出行等新業(yè)務(wù)持續(xù)投入的影響，美團(tuán)2021年在排除優(yōu)先股等尤其會(huì)計(jì)處理后，經(jīng)調(diào)整的虧損凈額為85.2億元。

　　對(duì)比之下，2021年百度營(yíng)業(yè)收入1023億元（148.8億美元），史上首次突破1000億元大關(guān)，較2021年增長(zhǎng)28%，年度增速高于2021到2021年的20%，要知道這還是百度整體在線廣告市場(chǎng)大幅減速的大背景下。整個(gè)財(cái)年百度凈利潤(rùn)為276億元（約合40.1億美元），比2021財(cái)年增長(zhǎng)51%。其中，"百度核心"（即Baidu Core，是百度搜索服務(wù)與交易服務(wù)的組合）2021財(cái)年凈利潤(rùn)為336億元（約合48.9億美元），比2021財(cái)年增長(zhǎng)52%。

　　從集團(tuán)整體業(yè)務(wù)營(yíng)收，2021年美團(tuán)與百度存在著近400億元人民幣的差距，而在利潤(rùn)方面差了350億元人民幣（這還是百度凈利潤(rùn)、美團(tuán)毛利潤(rùn)的基礎(chǔ)上）；至于主營(yíng)業(yè)務(wù)，美團(tuán)僅有52.7億元，后者高達(dá)336億元，二者幾乎有6倍的差距，

　　我們?cè)賮砜纯炊?021年第三季度的財(cái)報(bào)的比對(duì)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)第三季度營(yíng)收275億元，同比增長(zhǎng)44.1%，市場(chǎng)預(yù)期260.08億元；經(jīng)調(diào)整溢利凈額19.4億元，去年同期經(jīng)調(diào)整虧損凈額24.7億元；而百度第三季度總營(yíng)收為人民幣 281 億元，與去年同期相比基本持平，與上一季度相比增長(zhǎng)7%；第三季度歸屬于百度的凈利潤(rùn)達(dá)到44億元，其中歸屬于百度核心的凈利潤(rùn)達(dá)到63億元。換句話說，二者在核心利潤(rùn)方面仍然存在3倍以上的差距。

　　目前來看，美團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)外賣餐飲并沒有高毛利，而整個(gè)集團(tuán)只實(shí)現(xiàn)了短時(shí)間的盈利，從這一點(diǎn)來看，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)尚不足以改變BAT格局。

　　百度、騰訊、阿里巴巴之所以能夠以BAT之名稱霸中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)十余年，這與其孵化非主營(yíng)產(chǎn)品能力存在很大關(guān)系，當(dāng)下主流互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)幾乎都有BAT的身影。

　　以2021年為例，百度共計(jì)投資16次，其中新聞公開披露12起，烯牛工商探測(cè)融資4起，投資企業(yè)包括久趣英語(yǔ)、凱叔講故事、威馬汽車、果殼、七貓小說、知乎、東軟控股等等，而像我們熟知的愛奇藝、36氪、梨視頻、網(wǎng)易云音樂等在各自領(lǐng)域的佼佼者同樣有百度投資的身影。

　　阿里巴巴與螞蟻金服投資事件77起，包括自家的菜鳥網(wǎng)絡(luò)、收購(gòu)網(wǎng)易系的考拉海購(gòu)、7億美元投資網(wǎng)易云音樂、參與CV四小龍之一的曠視科技、購(gòu)入申通快遞、認(rèn)購(gòu)紅星美凱龍等等，而我們熟知的蝦米音樂、微博、陌陌、優(yōu)酷土豆、嗶哩嗶哩bilibili等企業(yè)均有阿里巴巴的身影。

　　至于騰訊更為瘋狂，出手120次，僅次于老牌VC紅杉中國(guó)，包括快看漫畫、風(fēng)魚動(dòng)漫、十字星、燃也文化、Quantangle科探、道一云、有贊、印度數(shù)字賬本金融服務(wù)商Khatabook、德國(guó)移動(dòng)銀行服務(wù)提供商N(yùn)26、印度數(shù)字銀行服務(wù)商N(yùn)iYO Solutions、阿根廷移動(dòng)支付服務(wù)商Ualá等等。同樣，小紅書 、知乎 、快手、斗魚 、虎牙直播 、梨視頻、嗶哩嗶哩bilibili等企業(yè)也有騰訊的身影。

　　而美團(tuán)在2021年新業(yè)務(wù)擴(kuò)展并不顯山露水，而美團(tuán)新業(yè)務(wù)也是重重受阻，比如其美團(tuán)打車業(yè)務(wù)被迫放棄自營(yíng)，全面轉(zhuǎn)向"聚合模式"平臺(tái)即可以在美團(tuán)平臺(tái)上一鍵呼叫首汽約車、曹操出行、神州專車等主流出行服務(wù)商；而美團(tuán)買菜相比盒馬、京東到家等競(jìng)品幾乎鋪滿全國(guó)一二線城市的速度不過是小打小鬧；至于其以35%美團(tuán)股權(quán)、65%的現(xiàn)金收購(gòu)而來的摩拜單車在給美團(tuán)帶來近50億美元的虧損后陸續(xù)撤出亞太等大部分海外市場(chǎng)，這股原來被視為美團(tuán)"新鮮血液"的業(yè)務(wù)似乎與美團(tuán)有些"生理排斥"。

　　曾經(jīng)作為共享單車高級(jí)品牌的摩拜，在被美團(tuán)接手后，卻遭遇了去品牌化的尷尬命運(yùn)，淪為了為美團(tuán)貢獻(xiàn)活躍用戶的路徑，變成了一個(gè)四梯隊(duì)的業(yè)務(wù)，相比之下哈啰單車在阿里系的強(qiáng)大資源包括資金賦能下，不僅完成了共享單車的"農(nóng)村包圍城市"，而且還發(fā)展了順風(fēng)車等網(wǎng)約車共享業(yè)務(wù)，此外滴滴系的青桔、小藍(lán)也在一、二線城市形成了全新的領(lǐng)跑姿態(tài)。

　　目前看來，美團(tuán)點(diǎn)滴的非主營(yíng)產(chǎn)品孵化能力與BAT仍然存在極大差距，且不說投資布局互聯(lián)網(wǎng)，即便是內(nèi)部孵化也失敗連連，從這一點(diǎn)看，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)尚不足以改變BAT格局。

　　所謂"代理人戰(zhàn)爭(zhēng)"，很初是指兩個(gè)國(guó)家不直接參加戰(zhàn)爭(zhēng)，而是通過打擊對(duì)立國(guó)家的盟友和幫助自己的盟友打擊敵人來削弱對(duì)方實(shí)力，現(xiàn)在也指兩個(gè)對(duì)立的力量利用外部沖突以某種方式打擊另一方的利益或是領(lǐng)地，而在互聯(lián)網(wǎng)巨頭的PK中，"代理人戰(zhàn)爭(zhēng)"也時(shí)有發(fā)生。

　　以共享單車為例，很初ofo小黃車與摩拜單車的競(jìng)爭(zhēng)只是兩家之間企業(yè)之間的斗爭(zhēng)，而在其融資過程中，騰訊入股摩拜單車，阿里巴巴入股了ofo小黃車，兩家共享單車的斗爭(zhēng)變成了騰訊與阿里巴巴對(duì)很后一公里的爭(zhēng)奪，成為了二者搶占這一流量入口的新戰(zhàn)場(chǎng)。

　　而共享單車發(fā)展到今天，摩拜單車背靠美團(tuán)，而美團(tuán)則背靠騰訊；青桔單車、小藍(lán)單車背靠滴滴，而滴滴則背靠騰訊與阿里巴巴；哈啰單車背靠螞蟻金服，而螞蟻金服背靠阿里巴巴。歸根到底，共享單車是騰訊與阿里巴巴之間的斗爭(zhēng)。

　　雖然百度沒有參與到共享單車業(yè)務(wù)，但是在其他領(lǐng)域，比如音樂領(lǐng)域，百度與阿里巴巴共同投資了網(wǎng)易云音樂，與騰訊音樂相抗衡；而在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，百度除了自身的阿波羅自動(dòng)駕駛汽車外，還投資了威馬汽車，在新能源、自動(dòng)駕駛領(lǐng)域與蔚來汽車、小鵬汽車抗衡；同時(shí)在視頻領(lǐng)域方面，目前市面上也形成了百度旗下的愛奇藝與騰訊旗下的騰訊視頻寡頭格局……

　　很顯然，百度依舊擁有足夠的能力在與對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)起"代理人戰(zhàn)爭(zhēng)"，而美團(tuán)目前依舊是騰訊陣營(yíng)的巨頭之一，但其缺乏足夠的實(shí)力發(fā)動(dòng)"代理人戰(zhàn)爭(zhēng)"，這一點(diǎn)很明顯的莫過于美團(tuán)打車的潰敗與摩拜單車市場(chǎng)份額的持續(xù)縮水，目前在整個(gè)共享單車市場(chǎng)上，哈羅單車的市場(chǎng)份額更是成功超過50%，比摩拜、青桔兩大主流共享單車品牌之和還要多，這也凸顯了美團(tuán)在與巨頭抗?fàn)幹械睦Ь撑c無奈。

　　和早些年間與餓了么、百度外賣之間"兵戎相見"、大刀闊斧進(jìn)行打車、收購(gòu)摩拜相比，如今的美團(tuán)更加踏實(shí)穩(wěn)重，緊收羽翼，甚至在2021年上半年啟動(dòng)了三年來首次大規(guī)模裁員，裁員人數(shù)達(dá)千人左右且不做補(bǔ)招。對(duì)于美團(tuán)而言，在尚未實(shí)現(xiàn)行業(yè)絕對(duì)壟斷、外賣餐飲尚未擁有高毛利、尚未擁有孵化非主營(yíng)產(chǎn)品與發(fā)動(dòng)"代理人戰(zhàn)爭(zhēng)"的能力之前其所要做的首要任務(wù)便是實(shí)現(xiàn)盈利，究竟在要害時(shí)刻美團(tuán)還得依靠于騰訊，保證絕對(duì)獨(dú)立應(yīng)該被視為挑戰(zhàn)BAT格局的重要前提。

　　BAT格局之所以能夠穩(wěn)穩(wěn)發(fā)展到今天，絕不僅僅是靠市值來決定的，其在保持原有主業(yè)務(wù)的同時(shí)不斷進(jìn)行集團(tuán)業(yè)務(wù)范疇，而在科技主導(dǎo)的今天，百度、騰訊、阿里巴巴已經(jīng)開始全面布局人工智能、半導(dǎo)體、自動(dòng)駕駛、生物識(shí)別、IoT等前沿科技，這也是三者能夠穩(wěn)居互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)前列的重要原因。對(duì)于美團(tuán)來說，市值的超越只是萬里長(zhǎng)征第一步，想要真正改變BAT格局，美團(tuán)仍需埋頭苦干。