文：董枳君

ID：BMR2004

繼阿里巴巴、京東、網(wǎng)易之后，嗶哩嗶哩（以下簡稱B站）或?qū)⒓尤敫案鄱未筌姟τ谏形从腂站來說，二次會是好辦法嗎？

近日，有消息稱B站即將于明年在香港二次，此次募資金額或?qū)⒏哌_15億美元。此前，路透社旗下媒體IFR就曾爆出，B站已委任摩根士丹利、高盛、摩根大通、瑞銀集團四家銀行安排其回港二次。

CNBC報道指出，由于近來中美地緣政治的壓力，美國政府正擬議法規(guī)推動對中國公司進行更嚴格的審查，這些新立法案可能會令部分中國公司在美被除牌。

對此，《商學院》記者向B站方面求證，對方表示“不予置評”。

對于B站而言，為赴港二次謀得更高估值，但真的能緩解資金壓力嗎？規(guī)模和盈利之間的陣痛何解？

或二次

2021年3月，B站登陸納斯達克，發(fā)行價為11.50美元，當天市值為32億美元。目前，截至10月16日收盤，股價為43.76美元，總市值超152億美元。

早在赴美之際，B站CEO陳睿曾表示，B站90%用戶都在中國大陸，選擇海外是退而求其次，假如相關(guān)規(guī)則許可，相信國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司都會選擇在國內(nèi)。

2021年中，陳睿曾為B站定下目標：“三年內(nèi)市值要達到100億美元。”如今，該目標已超額完成。

B站自成立以來先后獲得騰訊與阿里戰(zhàn)略投資，很新一輪融資為今年4月份收獲索尼的4億元融資，索尼也因此成為B站的又一重要戰(zhàn)略投資人。

其實，這并不是第一次傳出B站將二次的消息，早在今年7月中旬便有消息透露，B站已做好回歸香港的預備，初步計劃出售10%的股份。

為何選擇香港？

“因為阿里、京東等公司成功的經(jīng)驗，起到榜樣和借鑒的作用。今年年初，自從阿里回港之后，會有一大批的中國企業(yè)把中國香港作為優(yōu)選，而已經(jīng)在其他地方的企業(yè)同步再來中國香港二次，則是一個趨勢。”互聯(lián)網(wǎng)分析師丁道師指出，中國香港市場規(guī)格達到國際水平，位列世界三大交易所之一，而且連續(xù)幾年排名第一，多次超過紐交所和納斯達克，說明它能夠容納這種高新技術(shù)企業(yè)，能夠給這些企業(yè)更好的估值。

“B站二次赴港的首要目標是募資，目前公開市場不缺錢，募資對于虧損擴大的B站來說非常重要，其他都是次要的。”丁道師指出。

何時合適？

“B站要等到明年才會在香港，據(jù)港交所規(guī)定，在當?shù)囟蔚钠髽I(yè)，必須要在另一家交易所取得至少兩個財政年度的良好監(jiān)管合規(guī)記錄。”北京京師律師事務所創(chuàng)始合伙人封躍平表示。

“阿里、京東、網(wǎng)易等在香港二次后均取得了不俗的成績，為B站做了好的示范。但B站回歸香港后能不能取得預期的成績，還需要打一個問號，究竟它的體量不如前幾家巨頭，且多年來盈利模式尚未完全走通，一直處于虧損狀態(tài)，因此二次的風險并不小。”丁道師表示。

盈利焦慮

近年來B站一直尋求內(nèi)容破圈，試圖甩掉“小破站”的標簽，并不斷獲得二級市場的認可，但仍未能逃脫虧損現(xiàn)實。

B站在努力破圈的同時，虧損也進一步擴大。B站公布的2020年二季度未經(jīng)審計財報顯示，公司營收為26.2億元，同比增長70%。凈虧損為6.1億元，同比擴大76.6%。調(diào)整后凈虧損為5.67億元，同比擴大81.14%。其中，一季度凈虧損為5.39億元。

自2021年之后，B站仍未開始盈利。財報顯示，2021年、2021年營收分別為41.3億元、68億元，虧損額分別為5.65億元、13.04億元。

B站創(chuàng)業(yè)之初，選擇了在“水下潛行”。但在納斯達克以后，加速破圈，其市場知名度快速提高，但它已徹底暴露在各巨頭廝殺正酣的內(nèi)容斗場里。增加用戶數(shù)量，加速產(chǎn)品多元化也成為B站的當務之急。

根據(jù)艾媒研報發(fā)表的《2021H1嗶哩嗶哩運行狀況與行業(yè)趨勢研究報告》，B站用戶有66.9%的人在24歲以下，有16.5%在25歲～30歲，也就是說，B站有83.4%的用戶年齡是在30歲以下的。

眾所周知，2009年B站以二次元、動漫起家，逐步演化成無數(shù)二次元愛好者的新圣地，并籠絡了一批黏性超強的粉絲。

極光大數(shù)據(jù)報告顯示，2021年B站商業(yè)化之前，24歲以下的用戶約占75.2%。得益于彈幕文化和UGC生態(tài)，年輕人更喜歡在B站進行互動。

“目前中國二次元的用戶大概1億出頭，只服務于這些人，B站簡單出現(xiàn)成長瓶頸。”獨立互聯(lián)網(wǎng)分析師李成東指出，這一系列的動作也是B站焦慮的表現(xiàn)，在新老用戶代際更迭時，會給競爭對手留出機會，B站也面臨用戶流失的風險。