從“新零售時代”邁入“五新時代”，2021-2021年是阿里零售業務黃金五年，收入利潤高速增長同時，圍繞“DoubleH”“新零售”等戰略進行大量的創新、投資，OPMargin曾下降到15%左右。2021年以來以張勇先生為核心的治理團隊圍繞“五新戰略”進行了全面梳理，以云計算為發展重心，而文娛等業務強調產生更廣泛的生態協同，控虧提效，OPMargin持續提升。

零售主業:繼“千人千面”之后，直播將帶動貨幣化率進入新一輪提升周期。天貓、淘寶收入的高增長主要依靠貨幣化率的提升。上一次阿里貨幣化率的提升，主要是“千人千面”精準推薦技術的普及，2020年直播帶貨的GMV預計將達到5000億左右，直播技術的普及將帶動貨幣化率提升。

疫情后阿里云、釘釘、達摩院為社會提供重要保障，阿里云受益新基建政策利好。2020年3月中心政治局常務委員會強調加快推動“新基建”，其中包括5G基建、大數據中心、人工智能、工業互聯網等。阿里云不僅為集團所有業務提供了技術支持，也已經被國務院等20家中心部委采用。疫情后，阿里云為28個省區市建設數字防疫系統，達摩院AI技術被應用于金銀潭基因檢測平臺，釘釘成為1000萬企業、2億用戶的遠程辦公設施。以云計算為核心的技術在疫情后為社會提供了重要保障。

盈利猜測及估值：疫情對阿里2020Q1業績產生一定影響，但全年來看業績增長有望提速。以2021自然年為單位，集團收入4889億元(YoY+42%)，Non-GAAP凈利潤1302億元(YoY+49%)，調整后EBITDA1574億元(YoY+35%)。預計FY2020/FY2021分別實現調整后歸母凈利潤1509億元、1672億元。