2020年一季度的財報披露百度App的DAU達到2.22億

自從2020年3月18日美股很后一次熔斷以來，百度的股價已經回升35%;它的市值回升到了425億美元，在全體中概股及港股互聯網公司當中排名第7(或者第8，取決于小米算不算互聯網行業)。根據2020年一季度的財報披露，百度App的DAU達到2.22億，同比上升28%;百度小程序MAU達到3.54億，同比上升96%;小度助手在小度設備上的月語音交互量33億次，是去年的近五倍。雖然無法與一些新興互聯網公司的成長勢頭相比，但是上述數據總體看來已經很不錯了。 然而，資本市場似乎忽略了百度;專業圈子、社交網絡、自媒體、財經媒體也忽略了百度。關于百度財報、公告的點評非常少，對百度目前戰略態勢進行研究的人就更少了。百度已經成為一家“被遺忘的互聯網巨頭”：沒有人唱多，也沒有人唱衰，大家的關注點不在此處。前幾天，我跟一位熟悉的機構投資者朋友聊天，提到百度的市值或許具備上升潛力;對方馬上點頭說：“喔，沒錯，就是技術性的反彈，在長期衰落過程中的一次短期復蘇?！苯又?，他開始陳述那些老生常談的觀點：百度錯過了移動互聯網時代;搜索引擎被架空了;百度不擅長做C端應用;字節跳動沖擊了它的廣告主盤子，等等。 事實上，上述觀點有一些已經過時了，還有一些正在過時。試分析如下： 此時此刻，百度仍然具備強大的用戶基礎，其用戶規模全網滲透率位居第三，僅次于騰訊、阿里，高于字節跳動。就算把愛奇藝單列出來，“百度核心”App的用戶滲透率和用戶時長也仍然可以位居全網前四。它的增長勢頭沒有許多競爭對手那么快，但是也在穩步地增長。 去年夏天，我第一次下定決心深入研究百度，與幾位前百度資深員工朋友喝咖啡聊了很長時間。我尤其關心的話題是：現在百度的核心用戶到底是什么人?他們拜訪百度的目的是什么?百度能給他們提供什么無法替代的效用嗎? 對方回答：“這個問題有點復雜。首先，你要知道，對于廣大下沉市場，或者說‘五環外’用戶群來說，百度在提供信息方面的地位是不可替代的。你或許會關注一大堆微信公眾號、會使用微信搜一搜功能、會上知乎、還會用Bing，但是他們腦海中想到的只有上百度搜索。你能理解嗎?” 我說：“能。即便我自己，看見一個新概念也會想到百度搜索、百度百科?！? 對方笑道：“沒錯。對于廣大一二線城市用戶，也就是選擇較多的高端用戶來說，百度是一個方便快捷的咨詢工具，能夠快速提供夠用的信息。你也會用其他工具尋找信息，或者干脆在微信上找專業人士詢問——不過你還是會用百度搜一下，對吧?所以，百度在高端市場和下沉市場的重要性是不一樣的。從這個角度看，可以說它與拼多多、快手一樣，屬于‘下沉市場巨頭’?！? 我表示贊同：“在高端市場，百度的地位受到了明顯的挑戰，不過在下沉市場未必如此?！? 對方補充道：“這就是為何手機百度App推出信息流功能之后，大部分用戶很快予以接受、用戶時長上升很快的原因!你或許不能理解為什么有上億人在百度上看新聞、看視頻，但是對于低線城市和五環外用戶來說，這是非常自然的!” 上述交流讓我收獲很大，不過我仍然心存疑慮：眾所周知，百度是一家工程師文化導向的公司，既不像騰訊的產品導向又不像阿里的運營導向。進入移動互聯網時代，用戶越來越挑剔、越來越重視產品體驗了。假如百度在產品端無法從“85分”進步到“95分”，那么即便有一些技術優勢，也很難抓住用戶。我自己尤其喜愛的百度貼吧就是一個例證——直到今天，我還經常上貼吧找游戲攻略，這個產品的衰落讓無數人惋惜不已。 不過，這個問題不是無解的。我們可以做一個簡單的邏輯推論： 早在2021年推出DuerOS的時候，百度就提出了做“生態系統賦能”，而不是包辦一切功能和應用的愿景(當時主要指的是智能家居領域)。資本市場一度誤解了這個愿景，以為百度將轉型為一個純粹的“解決方案公司”，從ToC蛻變為ToB;這種轉型顯然不是很優選擇。其實，百度想做的是：維持流量入口和平臺運營者的地位，盡可能把內容/應用端交給企業、自媒體乃至個人等合作伙伴去做。這樣，它就可以集中精力，用自己的方式完成自己擅長的任務了。 截止目前，構建生態系統的努力已經產生了一些成就，盡管這些成就在很大程度上被資本市場和媒體低估了： 這些努力都是為了兩個很終目標：讓用戶能在百度生態系統之內看到更多資訊或內容，從而能留在這個系統內、提高依靠度和忠誠度;讓企業和個人生產者能在百度生態系統內做更多的事情，包括賣貨、帶貨、自媒體盈利等，從而持續地提供內容和功能。如此即可徹底解決在移動互聯網時代“搜索引擎空心化”“百度的生態位被取代”的問題;如此亦可為廣大企業、商戶和自媒體提供新的平臺選擇，究竟任何優質內容方、品牌方或服務供給方都想有更多的選擇。 接下來，百度或許會在智能家居、智能汽車等領域做類似的事情——這是兩個尚待開發的新入口、新場景。在PC互聯網、移動互聯網時代之后，緊跟著的一定會是家居互聯網和車聯網的時代，只是我們尚不清楚這個時代具體將在何時開花結果。百度的戰略是做這個領域的“安卓”，不是單純的技術解決方案商，而是平臺/基礎設施/綜合運營三位一體的服務商;它想復制谷歌在智能手機行業做到過的事情。 這不會是一個簡單的任務，競爭對手已經嚴陣以待。以智能音箱這個垂直市場為例，阿里推出了天貓精靈，騰訊推出了騰訊精靈，小米早已布下重注，更不要說傳統家電巨頭也不愿意放棄此陣地。百度認為，依靠先發優勢、在AI領域的技術儲備以及日趨完善的內容生態系統，它有希望贏下這一局——小度助手技能商店目前已經擁有4萬多開發者，提供3800多個技能，包括教育、視頻、游戲、直播等。小度助手(及其背后的DuerOS)有潛力成為智能家居領域的安卓，盡管目前還只是剛剛起步。 無論如何，資本市場對于智能家居、智能汽車這樣的概念，一直采取半信半疑的態度;不僅對百度如此，對其他互聯網巨頭也是如此。投資者的原假設就是“這一天為時尚早”，或者“這樣的努力離成功很遠”。所以，百度在這些領域取得的進展一直沒有得到足夠的關注。 截止2020年7月初，按照各項用戶指標計算，百度的估值遠遠低于大部分可比競爭對手： 當然，資本市場要的是收入、利潤和增長，以用戶為基數估值是不太合理的;我們也要考慮到，2020年一季度百度核心業務收入下滑了。當前的估值隱含了一個假設：要么百度的用戶基數和用戶時長會很快大幅度下滑，要么百度的商業化能力將比競爭對手低一大截。或許有人會認為，拿百度去跟騰訊或阿里對比有點不合時宜;可是，就算我們只拿百度與商業模式很接近的字節跳動相比，若認為百度的商業化水平在長期只能達到后者的2/5或1/4，也實在太激進、太不客觀了。 總而言之，任何企業、任何資產都有一個合理的價格。即便考慮到百度此前碰到的很多問題、目前仍然面臨的挑戰，把困難估計到很大、忽略許多積極跡象，它目前的市場價值仍然有過于低估的嫌疑。何況，我們必須意識到，百度很可能已經渡過了很艱難的時刻，下一次轉型不會像上一次那樣艱難了。至于市場何時能意識到百度擁有的龐大資源以及大致正確的戰略，那就是另一個問題了。

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